Цена и капитализация криптовалюты: в чём разница

Многие новички в криптовалютах смотрят на цену одной монеты и решают, дешёвая она или дорогая. Монета, которая стоит долю цента, может казаться находкой, а монета за сотни долларов — недоступной. Такой инстинкт понятен, но он часто приводит к неверному выводу.

Это руководство объясняет, чем отличаются цена и капитализация криптовалюты: что говорит каждое из этих чисел, почему одна лишь цена мало что сообщает о размере монеты и как предложение монет может со временем незаметно менять картину.

Почему низкая цена не делает монету дешёвой?

Цена одной монеты говорит только о том, сколько стоит одна единица. Она ничего не говорит о том, сколько таких единиц существует. Проект может разделить свою стоимость на несколько монет или на миллиарды монет, и цена одной монеты будет выглядеть совершенно по-разному, даже если весь проект стоит одинаково.

У привычки оценивать монету по цене за единицу есть название: эффект единицы (unit bias). Людям нравится владеть целыми единицами, поэтому миллион чего-либо кажется приятнее, чем маленький кусочек одной единицы. Это чувство связано с психологией, а не со стоимостью.

Полезное сравнение — пицца. Если разрезать её на восемь кусков или на восемьдесят, пиццы не станет больше. Кусок поменьше не становится выгоднее только потому, что он меньше.

Цена и капитализация криптовалюты: в чём разница?

Рыночная капитализация (market cap) — это общая стоимость всех монет, которые сейчас находятся в обращении. Она рассчитывается по простой формуле:

• Рыночная капитализация = цена одной монеты × циркулирующее предложение

Циркулирующее предложение — это количество монет, которые существуют и могут торговаться прямо сейчас. Когда сравнивают капитализацию и цену, именно капитализация описывает размер проекта. Цена описывает лишь размер одного кусочка.

Вот пример с двумя вымышленными монетами:

В списке цен монета A выглядит гораздо дешевле. Однако у обеих монет одинаковая рыночная капитализация. Рынок оценивает их одинаково; монету A просто разрезали на гораздо большее число кусочков.

Что на самом деле означает «она может дойти до $1»?

Среди новичков распространена мысль, что монете стоимостью в долю цента «всего лишь» нужно дойти до $1, чтобы вырасти в цене во много раз. Арифметику за этой идеей стоит проверить, потому что предложение меняет всё.

Возьмём вымышленную монету C. Её цена — $0,01, а циркулирующее предложение — 500 млрд монет. Её рыночная капитализация сегодня:

• $0,01 × 500 млрд = $5 млрд

Теперь представьте цену в $1 при том же предложении:

• $1 × 500 млрд = $500 млрд

Чтобы монета C дошла до $1, весь проект должен был бы стоить в 100 раз больше, чем сейчас. Это значит, что рынку в целом пришлось бы придать этому одному проекту огромный объём новой стоимости.

Поэтому полезный вопрос звучит не «может ли цена дойти до круглого числа?», а «какую общую стоимость означала бы эта цена при таком количестве монет?». Этот вопрос превращает ощущение в расчёт, и ответ часто сильно отличается от того, что подсказывает низкая цена. Всё это ничего не говорит о том, что будет с какой-либо монетой. Это лишь показывает, что означала бы та или иная цена.

Чем отличаются циркулирующее, общее и максимальное предложение?

Предложение бывает трёх видов, и каждый отвечает на свой вопрос:

• Циркулирующее предложение: монеты, которые существуют и могут торговаться сейчас. Именно это число используется для расчёта капитализации.
• Общее предложение: все монеты, созданные на данный момент, включая заблокированные, зарезервированные или ещё не выпущенные на рынок.
• Максимальное предложение: наибольшее количество монет, которое вообще может существовать по правилам проекта. У некоторых монет максимального предложения нет совсем, поэтому новые монеты могут создаваться и дальше.

Разрыв между этими числами важен. Если циркулирующее предложение намного меньше общего или максимального, позже на рынок может поступить гораздо больше монет.

Новые монеты обычно появляются двумя способами. Разблокировки (unlocks) высвобождают монеты, которые были придержаны, часто для команды, ранних инвесторов или казны проекта. Эмиссия — это новые монеты, которые создаются со временем, например как вознаграждение для тех, кто помогает поддерживать работу сети.

Рост предложения меняет арифметику. Если бы общая стоимость проекта осталась прежней, а его циркулирующее предложение удвоилось, каждая монета представляла бы вдвое меньшую часть этой стоимости. Изучение того, как устроено и выпускается предложение монеты, часто называют токеномикой, и в ней стоит разобраться, прежде чем составлять мнение о проекте.

Что такое полностью разводнённая капитализация?

Полностью разводнённая капитализация, часто сокращённо FDV (fully diluted value), отвечает на простой вопрос: какой была бы рыночная капитализация, если бы все монеты, которые вообще могут существовать, уже находились в обращении по сегодняшней цене?

• FDV = цена одной монеты × максимальное предложение (или общее предложение, если максимального нет)

Вот вымышленный пример. У монеты D цена $2, циркулирующее предложение 100 млн и максимальное предложение 1 млрд.

FDV монеты D в десять раз больше её рыночной капитализации. Это говорит о том, что сегодня в обращении находится лишь десятая часть её итогового предложения. Большой разрыв между капитализацией и FDV не говорит о том, хороша монета или плоха, но это повод внимательно посмотреть, когда и как будут выпущены оставшиеся монеты.

Где посмотреть эти цифры на Stratalla?

Stratalla показывает данные о рыночной капитализации и предложении, чтобы вы могли смотреть дальше цены одной монеты. Страница каждой монеты и криптоскринер показывают рыночную капитализацию монеты и её уровень по капитализации, от Titans до Wild Cards. Уровень зависит от того, какое место монета занимает по рыночной капитализации среди монет, которые отслеживает Stratalla.

Страницы монет также показывают циркулирующее, общее и максимальное предложение, а неограниченное предложение обозначено как ∞. Там же видно, какой процент максимального предложения уже находится в обращении, — это быстрый способ понять, сколько монет ещё может появиться в будущем. Страница Bitcoin — один из примеров страницы монеты с этими цифрами. Бесплатный план включает скринер для ограниченного набора монет.

Stratalla никому не говорит, что покупать или продавать, и не прогнозирует цены. Эти цифры нужны, чтобы помочь вам понять, на что вы смотрите. Если вы только начинаете, руководство криптовалюта для начинающих охватывает основы шире.

Коротко: цена монеты говорит, сколько стоит один кусочек. Капитализация, предложение и FDV говорят, насколько велико целое.

Эта статья носит исключительно образовательный характер. Она не является финансовой консультацией, и ничто в ней не рекомендует покупать или продавать какой-либо актив. Цены на криптовалюты могут резко падать, и вы можете потерять деньги. Учитывайте свою ситуацию и обратитесь к квалифицированному консультанту, если вам нужны персональные рекомендации.